অক্টোবর 4, 2022

আপনি কি জানেন আপনার ব্যবসার মূল্য কত?

1 min read

আপনি যদি একটি মাঝারি আকারের কোম্পানির মালিক হন বা পরিচালনা করেন, আপনার কি এর মূল্য সম্পর্কে দৃঢ় ধারণা আছে? এই মুহূর্তে, এই মুহূর্তে? আপনি কি নিশ্চিতভাবে জানেন যে আপনি গত বছরে কতটা মান তৈরি করেছেন? আপনি কি আপনার ব্যবসার মান কোথায় তৈরি হচ্ছে এবং কোথায় এটি হ্রাস পাচ্ছে তা চিহ্নিত করতে পারেন?

যদি এই প্রশ্নের উত্তর “না” হয়, তাহলে আপনি আপনার কোম্পানির ভবিষ্যতকে মারাত্মক ঝুঁকির মধ্যে ফেলতে পারেন।

সম্প্রতি, আমাদের মধ্যে একজন (রিড) একটি পরিবারের মালিকানাধীন কোম্পানিকে পরামর্শ দিয়েছিলেন যেটি তিনটি স্বতন্ত্র ব্যবসায়িক ইউনিট পরিচালনা করে, প্রতিটি আলাদা শিল্পে। দুটি ইউনিট প্রতিশ্রুতিশীল শিল্পে ভাল করছে যখন তৃতীয়টি একটি ক্ষয়িষ্ণু শিল্পে পিছিয়ে ছিল যেখানে মূল্যায়ন সর্বকালের সর্বনিম্ন ছিল এবং পুনরায় বাড়ানোর সম্ভাবনা নেই। দুর্ভাগ্যবশত, ভাল-কার্যকারি ব্যবসাগুলিকে আরও ভাল করার জন্য তাদের সময় এবং শক্তির বেশির ভাগ ব্যয় করার পরিবর্তে, ম্যানেজমেন্টকে সংগ্রামী ব্যবসা ঠিক করার চেষ্টা করা হয়েছিল।

এই পদ্ধতির দ্বারা তৈরি ক্ষতি শুধুমাত্র যখন কোম্পানি বিক্রি করা হয়েছিল তখনই স্পষ্ট হয়ে ওঠে। যেহেতু তিনটি ব্যবসায়িক ইউনিট বিভিন্ন শিল্পে ছিল, বিক্রয়ের সাথে তিনটি পৃথক ক্রেতা জড়িত ছিল। উচ্চ-কর্মসম্পাদনকারী ব্যবসাগুলি প্রত্যেকে প্রায় $75 মিলিয়ন লাভ করেছে। সংগ্রামী ব্যবসা – তাদের এত মনোযোগ প্রাপক – শুধুমাত্র $12.5 মিলিয়ন কাটিয়েছে।

সৃজনশীল প্রতিভা এবং উদ্ভাবনে বিনিয়োগ করে, গ্রাহক বেস প্রসারিত করে, সূক্ষ্ম-সুরক্ষার গুণমান, এবং এইরকমের মাধ্যমে ব্যবস্থাপনা উন্নতির যোগ্য ব্যবসার উপর তাদের প্রচেষ্টাকে কেন্দ্রীভূত করলে সম্মিলিত কোম্পানির মূল্য কী হতে পারত তা কল্পনা করুন। কয়েক বছরে, একটি লক্ষ্যযুক্ত প্রবৃদ্ধি কৌশল ইতিমধ্যেই প্রতিশ্রুতিশীল ব্যবসাগুলিকে এমনভাবে উন্নত করতে পারে যে ক্রেতারা $75 মিলিয়নের পরিবর্তে 25% প্রিমিয়াম বা $100 মিলিয়ন দিতে ইচ্ছুক। এমনকি যদি সেই বিনিয়োগগুলির জন্য তৃতীয় ব্যবসা বন্ধ করার প্রয়োজন হয়, বাজার মূল্যে সম্মিলিত $50 মিলিয়ন বৃদ্ধি একটি খারাপ ব্যবসা বন্ধ করার খরচের জন্য ক্ষতিপূরণের চেয়ে বেশি হবে।

যদিও যে কোনো কোম্পানি এই প্রকৃতির ত্রুটি করতে পারে, পারিবারিক ব্যবসার ঝুঁকি বেড়ে যেতে পারে। তাদের সমৃদ্ধ ইতিহাস এবং ঐতিহ্যগুলি (যা সাধারণত তাদের শক্তিশালী সম্পদগুলির মধ্যে) দায় হয়ে উঠতে পারে যদি আবেগগত সংযুক্তির কারণে নেতারা খুব বেশি সময় ধরে ঝুলে থাকে বা নতুন দিকনির্দেশ গ্রহণ করতে বাধা দেয়। এই ধরনের কোম্পানিগুলির জন্য, স্পষ্ট, উদ্দেশ্যমূলক মূল্যায়ন অপরিহার্য বাস্তবতা চেক অফার করে।

দুর্ভাগ্যবশত, মাঝারি আকারের, ব্যক্তিগতভাবে অধিষ্ঠিত কোম্পানিগুলির বেশিরভাগ মালিক এবং পরিচালকরা (পরিবার-মালিকানাধীন এবং অন্যথায়) তাদের মূল্য সম্পর্কে কোনও স্পষ্ট বোঝা ছাড়াই প্রতিদিন কাজ করে। কারণ ব্যস্ত এক্সিকিউটিভরা প্রায়শই ধরে নেন যে তাদের পক্ষে মান নির্ধারণ করার এবং বিষয়টিকে একপাশে রাখার কোন সহজ উপায় নেই। তাদের পাবলিকলি ট্রেড করা পার্টনারদের থেকে ভিন্ন, তাদের কাছে স্টক মূল্যের উপর ভিত্তি করে স্বয়ংক্রিয়, দৈনিক মূল্যায়নের সুবিধা নেই, বা তাদের কাছে কর্পোরেট কৌশল নির্বাহীদের দলও নেই যা মূল্য তৈরির বিশ্লেষণের জন্য দাঁড়িয়ে আছে। মাঝারি আকারের কোম্পানিগুলির অনেক নেতা তৃতীয় পক্ষের মূল্যায়নকে জটিল, সময়সাপেক্ষ, অনুপ্রবেশকারী এবং ব্যয়বহুল হিসাবে দেখেন। এইভাবে, তারা কেবল তখনই সেগুলি সহ্য করে যখন তাদের প্রয়োজন – উদাহরণস্বরূপ, যখন প্রবৃদ্ধির জন্য মূলধন চাওয়া হয়।

এই চ্যালেঞ্জগুলি সত্ত্বেও, আপনি যদি একটি মাঝারি আকারের ফার্মের মালিক হন বা পরিচালনা করেন তবে এটি অপরিহার্য যে আপনি বছরে অন্তত একবার একটি বিশদ মূল্যায়ন পরিচালনা করুন। এটিকে আপনার বার্ষিক শারীরিক হিসাবে ভাবুন – কী সঠিক হচ্ছে তা খুঁজে বের করার একটি অপরিহার্য পদক্ষেপ এবং আরও গুরুত্বপূর্ণ, কী ভুল হতে পারে। তারপর, খুব দেরি হওয়ার আগে আপনি সংশোধনমূলক ব্যবস্থা নিতে পারেন। আপনি ভুল গ্রাহকদের জন্য মূল্যবান সম্পদ ব্যয় করা এড়াতে পারেন, আপনার ব্যবসার এমন ক্ষেত্রগুলিকে বাড়ানোর চেষ্টা করছেন যা অনিবার্যভাবে হ্রাস পাচ্ছে, এবং আপনার সর্বাধিক সুযোগের ক্ষেত্রে চিনতে এবং বিনিয়োগ করতে ব্যর্থ হচ্ছেন। এছাড়াও, আপনার কোম্পানী অধিগ্রহণ করতে আগ্রহী একজন ক্রেতা আপনার সাথে যোগাযোগ করলে, আপনি প্রতিক্রিয়া জানাতে এবং আলোচনার জন্য প্রস্তুত থাকবেন। আপনি আপনার শেষ শিল্প সম্মেলনে শুনেছেন এমন কিছু অস্পষ্ট “X গুণ EBITDA” চিত্রের জন্য মাছ ধরার পরিবর্তে, আপনার একটি পরিষ্কার ধারণা থাকবে যে আপনার কোম্পানি – শুধু আপনার মতো নয় – মূল্যবান এবং কেন।

আরও অ্যাক্সেসযোগ্য মূল্যায়ন পদ্ধতি

মূল্যায়ন ব্যায়াম সহজ এবং আরও সহজলভ্য করার জন্য, আমরা QuickValue নামে একটি নতুন পদ্ধতি তৈরি করেছি। এটি রীডের শত শত মধ্য-বাজার নেতাদের সাথে সরাসরি কাজ করার অভিজ্ঞতার উপর ভিত্তি করে, তাদের কোম্পানিগুলি কী মূল্যবান এবং কেন তা আরও ভালভাবে বুঝতে সাহায্য করে। এই ধরনের স্ব-নির্দেশিত মূল্যায়ন করার জন্য, আপনার অভ্যন্তরীণ দলের ভবিষ্যতের আর্থিক অনুমানগুলির প্রয়োজন নেই — আপনার যা প্রয়োজন তার বেশিরভাগই হাতে রয়েছে এবং আপনার যা নেই তা সহজেই পাওয়া যেতে পারে। আপনার কোম্পানির এক্সিকিউটিভরা ব্যবসাটি যেকোন পরামর্শদাতার চেয়ে ভাল জানেন এবং তাদের কাউকে শেখার বক্ররেখা নিয়ে আসতে হবে না।

এই অনুশীলনে আমাদের দৃষ্টিভঙ্গি আপনার ফার্মের সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ মান ড্রাইভারগুলির একটি ঘনিষ্ঠ বিশ্লেষণের উপর জোর দেয়: আপনার ব্যবসার সেই বৈশিষ্ট্যগুলি যা এটিকে অনন্য করে তোলে। এমনকি একই শিল্পে এবং অনুরূপ মেট্রিক্স সহ কোম্পানিগুলি তাদের নেতৃত্বের গুণমান থেকে দামের ক্ষমতা থেকে ব্র্যান্ড ইক্যুইটি পর্যন্ত সবকিছুতে ব্যাপকভাবে পরিবর্তিত হতে পারে। এইভাবে, একটি পৃথক কোম্পানির মান গণনা করার জন্য এই মান ড্রাইভারগুলির একটি সতর্ক, পুঙ্খানুপুঙ্খ এবং সৎ মূল্যায়ন অপরিহার্য।

প্রথমে, আপনি আপনার ব্যবসার জন্য সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ মান ড্রাইভার চিহ্নিত করবেন — আমরা আট থেকে 12 বাছাই করার পরামর্শ দিই — এবং তারপর প্রতিটিকে শূন্য থেকে 10 স্কোরে রেট দিন, আপনার মান ড্রাইভার স্কোর তৈরি করার জন্য 10 সেরা। এই স্কোরটি আপনার মূল্যায়নের একটি গুরুত্বপূর্ণ উপাদান গঠন করে, কারণ এটি আপনার ব্যবসার গুণগত দিকগুলিকে পরিমাপ করে যা বেশিরভাগ অন্যান্য মূল্যায়ন পদ্ধতি উপেক্ষা করে। তারপরে, আপনি এবং আপনার দল আপনার মত ব্যবসার মূল্য নির্ধারণ করতে পাবলিক কোম্পানির বাজার-দর গুণিতক ব্যবহার করে। অবশেষে, আপনি যদি একটি ব্যক্তিগত মালিকানাধীন মাঝারি আকারের কোম্পানি হন, তাহলে আপনাকে ব্যক্তিগত কোম্পানির সাথে জড়িত M&A লেনদেনের নিম্ন গুণিতকের (সাধারণত 25-30% কম) জন্য সামঞ্জস্য করতে হবে।

পরবর্তী ধাপে এটি সব একসাথে আনা জড়িত। ডেটার তিনটি গুরুত্বপূর্ণ অংশ অর্জন করার সময় — আপনার মূল্য চালকের মূল্যায়ন, আপনার EBITDA মাল্টিপল, এবং আপনার সামঞ্জস্য করা EBITDA — কিছু গুরুতর কাজ করে, তারপরে, একটি মোটামুটি সাধারণ গণনা আপনার পরে থাকা নম্বরটি দেয়: একটি পরিষ্কার, ভাল- আপনার ব্যবসার জন্য সমর্থিত মান।

এই মূল্যায়ন প্রক্রিয়া আপনাকে সক্ষম করবে:

আপনার ব্যবসার প্রকৃত মূল্যে ছাড়ে বিক্রি করা এড়িয়ে চলুন। আপনার মান ড্রাইভার বৃদ্ধি করে আপনার কোম্পানির উন্নতি কিভাবে ভাল ফোকাস. একটি কৌশলগত পরিকল্পনা তৈরি করুন যার কেন্দ্রবিন্দু হিসাবে মূল্য সৃষ্টি রয়েছে। রাজস্ব বা EBITDA লক্ষ্যমাত্রা ব্যবহার করার পরিবর্তে তারা যে মূল্য তৈরি করে তার উপর ভিত্তি করে আপনার কর্মীদের উৎসাহিত করুন।

আপনি মূল্যবান কি জানেন কিভাবে

নিম্নলিখিত অনুমানমূলক উদাহরণ বিবেচনা করুন। কোম্পানি X একটি অধিগ্রহণ অফার সহ একটি প্রতিযোগী দ্বারা যোগাযোগ করা হয়। দাম, প্রতিযোগী বলেছেন, 12x EBITDA-এর একটি বহুল ব্যবহৃত ইন্ডাস্ট্রি মাল্টিপল এর উপর ভিত্তি করে হবে। দুটি সংস্থা একটি দ্রুত বর্ধনশীল শিল্পে রয়েছে এবং উভয়ই ভাল পারফর্ম করছে।

সৌভাগ্যবশত, কোম্পানি X এর ম্যানেজাররা সম্প্রতি তাদের ফার্মের মূল্যের একটি স্ব-মূল্যায়ন সম্পন্ন করেছেন এবং বিশ্বাস করেন যে তাদের কোম্পানিকে 18x EBITDA-তে মূল্যায়ন করার জন্য তাদের কাছে একটি শক্তিশালী, প্রতিরক্ষাযোগ্য কেস রয়েছে, 12 নয়।

কিভাবে তারা সেখানে পেতে হয়নি? মূল শাখাগুলি কভার করে চারজন সিনিয়র এক্সিকিউটিভের একটি অভ্যন্তরীণ দল — অর্থ, পণ্য, বিপণন এবং উত্পাদন — একসাথে কাজ করেছে, কোন মূল্য চালকগুলি সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ তা নিয়ে বিতর্ক করে। সাপ্লাই চেইন এবং ফ্র্যাঞ্চাইজার-ফ্রাঞ্চাইজি সম্পর্কের মতো তাদের সফ্টওয়্যার ব্যবসায় প্রযোজ্য নয় এমন ড্রাইভারদের সাথে ডিসপেনশন করে, দলটি নির্ধারণ করেছে যে মেধা সম্পত্তি, নেতৃত্ব এবং মূল্যের ক্ষমতার মতো ক্ষেত্রগুলি তাদের বিকাশ এবং সাফল্যের জন্য সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ।

তারপরে, তারা শূন্য থেকে 10 স্কেল ব্যবহার করে প্রতিটি ড্রাইভারের উপর নিজেদেরকে রেট দিয়েছে এবং বিশেষ করে গুরুত্বপূর্ণ বলে মনে করা ড্রাইভারের উপর অতিরিক্ত জোর দিয়েছে। এটি একটি উত্সাহী, খোলামেলা এবং প্রকাশক কথোপকথন ছিল। তারা নিজেদেরকে পুঙ্খানুপুঙ্খভাবে বিচার করার যত্ন নিত, যেখানে তারা পারদর্শী এবং অনিবার্য যেখানে তাদের উন্নতি করা দরকার উভয় ড্রাইভার সহ। তারা সম্ভাব্য 140 পয়েন্টের মধ্যে 112-এর সামগ্রিক স্কোরে পৌঁছানোর জন্য এই রেটিংগুলিকে মেলিয়েছে। যদিও দলটি মাত্র 10 মানের ড্রাইভারকে রেট দিয়েছে, একজনকে সমালোচনামূলক বলে মনে করা হয়েছিল এবং ট্রিপল ওয়েটিং (30 সম্ভাব্য পয়েন্ট) পেয়েছে, দুটিকে খুব গুরুত্বপূর্ণ হিসাবে পেগ করা হয়েছিল এবং ডবল ওয়েটিং (20 পয়েন্ট) পেয়েছে এবং বাকি সাতটির নিয়মিত ওজন ছিল 10 পয়েন্ট। . আমাদের সিস্টেম ব্যবহার করে, তারা 80% এর একটি ভ্যালু ড্রাইভার স্কোর পেয়েছে (140 দিয়ে ভাগ করলে 112 পয়েন্ট) — একটি খুব উচ্চ স্কোর যা শুধুমাত্র সেরা কোম্পানিগুলিকে দেওয়া হয়।

পরবর্তীতে, তারা কোম্পানি X এর শিল্পে 15টি পাবলিক কোম্পানির EBITDA গুণিতক পরীক্ষা করে। (এই ক্ষেত্রে, একজন ইনভেস্টমেন্ট ব্যাঙ্কার তাদের জানা ছিল যে এই তথ্যটি প্রদান করেছে, যদিও এটি দ্রুত সংগ্রহ করার অনেক উপায় রয়েছে।) এটি তাদের একটি মূল্যায়ন পরিসর তৈরি করতে দেয়, যা তারা তখন পাবলিক এবং এর মধ্যে পার্থক্যের জন্য হিসাব করার জন্য কিছুটা নীচের দিকে পরিবর্তন করে। প্রাইভেট কোম্পানি M&A গুণিতক। পরিসীমা, যা ছিল 10x–20x EBITDA, যেখানে কোম্পানি X তার স্কোর প্রয়োগ করলে তার মান খুঁজে পাবে। কোম্পানির শক্তিশালী স্কোর এটিকে EBITDA রেঞ্জের উচ্চ প্রান্তে 18x এ রাখে, আপনি নীচের টেবিলে দেখতে পাচ্ছেন।

যদি কোম্পানি X তার প্রতিযোগী যে দামের জন্য অর্জিত হয়, তা ক্রেতার জন্য একটি দর কষাকষি হয়ে যেত। কারণ যে কোম্পানিগুলো 12x EBITDA বিক্রি করে তাদের স্কোর অনেক কম।

প্রস্তাব গ্রহণ না করে, কোম্পানি এক্স একটি বুলেট এড়িয়ে গেল। এর EBITDA-তে $10 মিলিয়ন কোম্পানিটিকে $180 মিলিয়ন (18x EBITDA), যা অফার করা হয়েছিল তার থেকে $60 মিলিয়ন বেশি।

এটি অবশ্যই লক্ষ করা উচিত যে উপরের অনুমানমূলক গল্পটি একটি সেরা-কেস দৃশ্যকে হাইলাইট করে। প্রতিটি কোম্পানি এই ধরনের প্রশংসনীয় স্কোরের ওয়ারেন্টি দেয় না এবং আমরা একটি কারণের জন্য “প্রতিরক্ষাযোগ্য” শব্দটি ব্যবহার করেছি। অতিরঞ্জিত স্ব-মূল্যায়ন যথাযথ পরিশ্রমের সময় যেকোনো ক্রেতার দ্বারা দ্রুত আবিষ্কৃত হবে। আরও গুরুত্বপূর্ণ, আত্ম-প্রতারণা এই অনুশীলনের ধারণার বিপরীত, কারণ আপনি যে তথ্য তৈরি করতে পারেন তা দিয়ে আপনি দূরে আসবেন না। যদি একটি সৎ মূল্যায়ন আপনার ব্যবসার জন্য একটি কম মূল্য প্রদান করে, তবে এটি অবশ্যই হতাশাজনক। কিন্তু এটি অমূল্য তথ্য যা আপনি আপনার কোম্পানিকে শক্তিশালী করতে এগিয়ে যেতে ব্যবহার করতে পারেন।