অক্টোবর 4, 2022

ফেড মিলিত হওয়ার পর বাজার কিভাবে বাণিজ্য করে তার মূল চাবিকাঠি হতে পারে একটি সংখ্যা

1 min read

বন্ড মার্কেট ফেডারেল রিজার্ভের আধিকারিকদের জন্য অপেক্ষা করছে যে তারা সুদের হার কতটা উঁচুতে যাবে তা প্রকাশ করার জন্য। সেই পূর্বাভাসের প্রতিক্রিয়া স্টকগুলিতেও গভীর প্রভাব ফেলবে, যেগুলি আরও আক্রমনাত্মক ফেডের প্রত্যাশায় হার বেড়ে যাওয়ায় লড়াই করেছে। একটি টার্মিনাল রেট – বা সুদের হারে উচ্চ জলের চিহ্নের জন্য সর্বশেষ ফেড পূর্বাভাস – বুধবার 2 pm ET এ প্রকাশিত ত্রৈমাসিক অর্থনৈতিক অনুমানগুলিতে উন্মোচন করা হবে৷ তখনই ফেড ঘোষণা করবে যে এটি 75 বেসিস পয়েন্ট দ্বারা তার টার্গেট ফেড তহবিলের হার বাড়াবে, যদিও কিছু জল্পনা রয়েছে যে এটি সম্পূর্ণ শতাংশ পয়েন্টের মতো অগ্রসর হতে পারে। (একটি ভিত্তি পয়েন্ট শতাংশের 0.01 সমান) হার বৃদ্ধির পাশাপাশি, বাজারটি টার্মিনাল হারের উপর নিবদ্ধ থাকে। যে অভিক্ষেপ ফেডের সুদের হার পূর্বাভাস অন্তর্ভুক্ত করা হয়েছে. বর্তমানে, ফেড এর জুন অনুমানগুলির উপর ভিত্তি করে, 2023 এর জন্য প্রায় 3.8% এর শেষ হার রয়েছে। এই পূর্বাভাসগুলি ফেড কর্মকর্তাদের সম্মিলিত অনুমান দ্বারা তৈরি করা হয়, যা বেনামী রাখা হয়। মঙ্গলবার, ফিউচার মার্কেটে আগামী এপ্রিলের মধ্যে 4.5% টার্মিনাল রেট নির্ধারণ করা হয়েছিল, কিন্তু অর্থনীতিবিদদের মতামত ফেডের সুদের হারের প্রচারাভিযান কোথায় সর্বোচ্চ হতে পারে সে সম্পর্কে ব্যাপকভাবে ভিন্ন। কেউ কেউ 4% শেষ হারের কাছাকাছি আশা করে, অন্যরা আশা করে যে এটি 5% পর্যন্ত হবে। বুধবার তিন-চতুর্থাংশ পয়েন্ট বৃদ্ধির সাথে, ফেড ফান্ড রেট রেঞ্জ 3% থেকে 3.25% পর্যন্ত চলে যাবে। “যদি আমরা দেখতে পাই যে 4.25% হল ফেড ফান্ডের হারের টার্মিনাল রেট, আমি মনে করি বিনিয়োগকারীরা স্বস্তির নিঃশ্বাস ফেলবে কারণ এটি আরও খারাপ হতে পারে,” স্যাম স্টোভাল বলেছেন, CFRA-এর প্রধান বিনিয়োগ কৌশলবিদ৷ টার্মিনাল রেট বিনিয়োগকারীদের একটি তীক্ষ্ণ ফোকাস হয়ে উঠেছে, বিশেষ করে যেহেতু প্রত্যাশিত আগস্টের ভোক্তা মূল্যস্ফীতি সম্পর্কে একটি প্রতিবেদন ফেডকে কতটা আক্রমনাত্মক হতে হবে তার মতামত তুলে ধরেছে। সেই প্রতিবেদনটি বন্ডের ফলনকে তীব্রভাবে উচ্চতর পাঠিয়েছে এবং এর ফলে স্টকগুলি ক্ষতিগ্রস্থ হয়েছে। ভোক্তা মূল্য সূচক দেখিয়েছে যে আগস্ট মাসে মুদ্রাস্ফীতি বাড়তে থাকে, যখন অর্থনীতিবিদরা আশা করেছিলেন যে এটি কিছুটা হ্রাস পাবে। 10 বছরের ট্রেজারি ফলন মঙ্গলবার বিকেলে 3.55% ছিল, 3.6%-এর উচ্চ ছোঁয়ার পরে। 2-বছরের ফলন ছিল 3.96%-এ, 4%-এর মতো উচ্চ বৃদ্ধির পরে। ফেডের টার্মিনাল হারের প্রত্যাশাও বেড়েছে। আগস্টের CPI রিপোর্টের আগে, আগামী এপ্রিলের জন্য ফিউচার মার্কেট টার্মিনাল রেটে প্রায় 4% মূল্য নির্ধারণ করেছিল। দর বেড়ে যাওয়ায়, 13 সেপ্টেম্বরের রিপোর্টের পর থেকে স্টক কমেছে। ফেড নৃত্য “যদি আপনি এটিকে ফেড নৃত্য বলতে পারেন, তাহলে বন্ডের বাজার এগিয়ে রয়েছে,” স্টোভাল বলেছেন। “ফেড হল সঙ্গীতের গতি। ফেড যদি আরও আক্রমনাত্মক শোনায়, তবে তারা এটিকে দ্রুততর করছে এবং আমি মনে করি, এটি বাজার এবং অর্থনীতিকে ধাপে ধাপে পতনের কারণ হতে পারে।” ওয়েলস ফার্গোর মাইকেল শুমাখার অনুসারে – মে, জুন এবং জুলাই – শেষ তিনটি ফেড রেট বৃদ্ধির পর 2- এবং 10-বছরের নোটের ফলন কম হয়েছে৷ মার্চের বৈঠকে যেখানে ফেড প্রথম শূন্য থেকে হার বাড়িয়েছিল, ফলন কিছুটা বেড়েছে। ফলন মূল্যের বিপরীতে চলে, এবং কম ফলনকে স্টকের জন্য ভাল হিসাবে দেখা হয়। বেসপোকের তথ্য অনুসারে, ফেড প্রথম সুদের হার বাড়ালে, মার্চে ফিরে যাওয়া, এই বছর প্রতিটি ফেড বৃদ্ধির পরে স্টকগুলি উচ্চতর হয়েছে। “আমি মনে করি বন্ডগুলি এই মুহূর্তে স্টক চালাচ্ছে,” শুমাখার বলেছিলেন। তিনি গরম সিপিআই রিপোর্টের পরে বন্ডের ফলন বৃদ্ধির দিকে ইঙ্গিত করেছেন। ফিউচার মার্কেটে, “টার্মিনাল রেট 24 ঘন্টার মধ্যে 40 বেসিস পয়েন্ট বেড়েছে,” তিনি বলেছিলেন। “স্টকগুলি সবেমাত্র লোপ পেয়েছে।” দীর্ঘ সময়ের জন্য উচ্চতর শুমাখার বলেছেন যে পাওয়েল সম্ভবত জোর দিচ্ছেন যে ফেড দীর্ঘ সময়ের জন্য রেট ধরে রাখবে, এবং পরের বছরের পরে রেট কমিয়ে উল্টো পথে চলবে না, যেমন বাজারের কেউ কেউ আশা করে। এটি গুরুত্বপূর্ণ কারণ দীর্ঘ সময়ের জন্য উচ্চ মানে অর্থনীতি দীর্ঘ সময়ের জন্য টার্মিনাল স্তরে হারের সম্মুখীন হবে, কম ফলন যা অনেকে আশা করে না। শুমাখার বলেন, ফেড সুদের হার বৃদ্ধির গতি কমিয়ে দিতে পারে এমন পরিস্থিতির প্রস্তাব দিয়ে পাওয়েল ডভিশের দিকে ঝুঁকে পড়ার ঝুঁকিও রয়েছে। “ফেড স্পষ্ট করবে… যে আমরা 4s পর্যন্ত যেতে যাচ্ছি [on fed funds] এবং সেখানে থাকুন। কিন্তু তারা কি হার্ড ল্যান্ডিং এর ধারণা পাউন্ড করতে যাচ্ছে?” পিজিআইএম ফিক্সড ইনকামের প্রধান বিনিয়োগ কৌশলবিদ রবার্ট টিপ বলেছেন। “এবং তারা কি মনে করে যে তাদের অনেক ধীর প্রবৃদ্ধি দরকার নাকি এটি আরও বেশি হতে চলেছে, করবেন? [they] আমরা আরও সীমাবদ্ধ অঞ্চলে যাওয়ার সাথে সাথে ধীর হও এবং আরও সতর্ক হব?” কৌশলবিদরা বলছেন যে ফেড একটি টার্মিনাল হারের পূর্বাভাস দিতে পারে, তবে মুদ্রাস্ফীতি এবং অর্থনীতির দৃষ্টিভঙ্গি অস্পষ্ট হওয়ার কারণে সেই হারটি সম্ভবত যেখানে তার চক্র শেষ হবে সেখানে হবে না৷ শেষ হার হয় বেশি বা কম হতে পারে। টিপ বলেছেন প্রায় 50% সম্ভাবনা রয়েছে যে ফেড কখনই 4% এর উপরে হার বাড়াবে না কারণ অর্থনৈতিক দুর্বলতা ইতিমধ্যে হাউজিং মার্কেটে দেখা যাচ্ছে। বন্ড কৌশলবিদরা এর দৃষ্টিভঙ্গির জন্য এর অর্থ কী তা নিয়ে বিভক্ত। বেঞ্চমার্ক 10-বছরের ফলন, যা বন্ধক, গাড়ির ঋণ এবং অন্যান্য ঋণের হারকে প্রভাবিত করে৷ “মূল্যের ক্রিয়াটি একটি হাকি ফেডের প্রত্যাশায়, তবে এটি সপ্তাহের শেষে আমরা যা দেখতে যাচ্ছি তার প্রতিনিধি নয়৷ “, BMO-তে মার্কিন হারের কৌশলের প্রধান ইয়ান লিনজেন বলেছেন৷ “আমরা আশা করি 10-বছরের ফলন কম হবে৷” ফেড সম্ভবত অনেকগুলি বিষয় স্পষ্ট করবে, যার মধ্যে এটি 5%-এ হার বাড়াতে চায় না৷ , কিছু আশা, Lyngen বলেন. “আমি মনে করি বাজার ner বক্ররেখার পিছনে ফেড বোধ করে, তারা বক্সের বাইরে কিছু একটা করতে যাচ্ছে,” তিনি বলেছিলেন। কিন্তু ন্যাটওয়েস্ট মার্কেটস আশা করে যে ফেড প্রকৃতপক্ষে 5% এর টার্মিনাল রেট থাকতে পারে। ন্যাটওয়েস্টের জন ব্রিগস বলেন, “আমি মনে করি আংশিকভাবে স্বীকৃতি রয়েছে যে হারগুলি আমরা যা ভেবেছিলাম তার চেয়ে আরও বেশি যেতে হবে এবং আমরা যা ভেবেছিলাম তার চেয়ে বেশি সময় ধরে সেখানে থাকতে হবে।” “মুদ্রাস্ফীতি বেশি হলে কি হবে?… 4% এ 10 বছরের ফলন এতটা পাগল নয়।”